11月9日煤炭板块强势上涨，煤炭ETF（515220）上涨3.24%。

                                                                                                                                            数据来源：WIND

动力煤方面，11月3日起全国普遍出现降温现象，供暖需求的上升一定程度上促进了动力煤下游需求，5500大卡动力煤近日价格企稳回暖。需求端，在“迎峰度冬”来临的背景下，电煤消费有望由淡转旺。国家能源局新闻发言人张星11月9日在发布会上表示，从目前所掌握的最新数据看，迎峰度冬电力保供总体有保障，局部面临一定压力。预计迎峰度冬期间全国最高负荷较去年同期可能增加1.4亿千瓦，出现较大幅度增长。

而供给端，国内煤炭生产仍处于保供阶段。根据山西证券(002500)研究所统计，受安监影响，Q3产量前低后高；1-9月产量同比+3.81%。总量环比减少。产区安全事故多发，煤炭产地安监的严格或趋于长期化，供给以稳为主，在下游需求旺季的时候，当前看煤价下行风险相对不大。

焦煤方面，焦煤期货近日涨幅较好。截至11月8日日盘收盘，焦煤期货（JM2401）结算价格为1957元/吨，10月23日以来低位反弹13.9%（数据来源WIND，统计区间2023/10/23-2023/11/8）。期货盘的上涨也一定程度拉动市场情绪。

焦煤基本面上，近期钢铁企业冬储补库可能对焦煤价格形成一定支撑。历史情况来看，下游钢铁行业为保证生产的连续性，一般会先于春节前集中补库采购。根据国盛证券研究所统计，全程冬储补库周期持续2-3月左右，进而下游钢铁行业实现在春节前一周将原材料库存补充至高位。此外宏观方面，万亿国债及房地产行业多重利好支持政策不断推进，国内宏观经济活动的好转有望拉动钢铁、焦煤的需求。

后市看，动力煤方面淡季煤价超预期上行，前期煤价底部或是全年价格底部的有力支撑，可能体现出煤价中枢的上移，后市边际向好。考虑到近年产能核增的停滞，新建煤矿投产带来的新增产量相对有限，煤炭产量随煤价自发调节的机制有助于减少煤价大幅波动的风险，现货价若下跌至长协价附近可能会有一定支撑。此外国内外价差维持低位，进口煤环比下滑，根据海关数据，10月进口3599.2万吨，环比减少14.59%。

焦煤方面，随着政策持续落地，若地产出现需求回暖传导至钢材、焦煤端，焦煤价格可能有望进一步上行。整体看当前煤价大幅下跌的风险相对不大。此外高分红+高股息率使得煤企具备一定的投资价值，煤炭ETF(515220)跟踪的中证煤炭指数过去12个月股息率超9%，领先很多主流红利指数。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                  来源：和讯网