本周基础化工行业呈现多板块价格波动与利润分化的特征。聚氨酯板块中，纯MDI、聚合MDI及TDI价格环比继续下降，行业毛利进一步收缩，其中TDI已陷入亏损。油煤气烯烃板块的原料成本普遍下探，带动聚乙烯、聚丙烯生产利润回升；煤化工板块则呈现品种分化，合成氨、尿素价格承压，DMF、醋酸价格小幅上涨，醋酸行业毛利显著改善。

一、聚氨酯板块毛利承压，TDI陷入亏损

本周纯MDI、聚合MDI和TDI的行业均价分别为17040元/吨、15650元/吨和11225元/吨，环比分别下降170元、120元和155元。价格下行压力下，行业毛利进一步收缩：纯MDI、聚合MDI毛利环比减少158元和36元，至3556元/吨和3177元/吨；TDI行业毛利环比下降69元，亏损扩大至-280元/吨，成为板块内唯一亏损品种。

TDI的亏损加剧主要受供需矛盾影响。需求端，下游海绵、涂料等行业需求疲软，叠加出口订单减少，导致市场采购意愿低迷；供给端，部分企业开工率维持高位，库存压力上升，进一步压制价格。聚氨酯全产业链的毛利收缩表明，当前行业正面临成本端与需求端的双重挑战。

二、煤化工板块现价格分化，醋酸毛利显著改善

煤化工板块中，合成氨和尿素价格延续跌势，本周均价分别为2214元/吨和1802元/吨，环比下降58元和11元，行业毛利分别减少63元和10元。尿素需求受农业季节性采购结束影响，市场交投清淡；合成氨则因工业用氨需求不足，价格持续承压。

相比之下，DMF和醋酸表现亮眼。DMF均价环比上涨20元至3960元/吨，行业毛利环比改善22元；醋酸均价环比上涨17元至2381元/吨，行业毛利环比大幅增加61元，由负转正至4元/吨。醋酸毛利的回升主要得益于部分装置检修导致的供给收缩，叠加下游PTA等需求阶段性回暖，市场供需格局边际改善。

三、烯烃原料成本下探，生产利润修复

油煤气烯烃板块中，乙烷、丙烷、动力煤及石脑油等原料价格普遍下跌，环比降幅分别为72元、183元、25元和330元。原料成本下降为下游烯烃生产利润提供了支撑：聚乙烯均价环比上涨30元至7975元/吨，乙烷裂解、CTO及石脑油裂解制聚乙烯的理论利润分别提升93元、89元和348元；聚丙烯均价虽环比下降24元至7136元/吨，但PDH、CTO及石脑油裂解制聚丙烯的理论利润仍分别增加147元、50元和308元。

原料端的价格回落与成品端价格的相对稳定，共同推动了烯烃生产环节的利润修复。这一趋势或促使企业调整原料采购策略，优化成本结构以应对市场波动。

风险提示：行业产能扩张超预期、宏观经济复苏不及预期、原材料价格波动加剧。

转自：快资讯