炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比下降，产地临汾价格周环比下降。港口炼焦煤：截至6月6日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1290元/吨，周下跌30元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1350元/吨，周下跌36元/吨。产地炼焦煤：截至6月6日，临汾肥精煤车板价(含税)1190.0元/吨，周环比下跌40.0元/吨；兖州气精煤车板价840.0元/吨，周环比下跌30.0元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1130.0元/吨，周环比下跌40.0元/吨。国际炼焦煤：截至6月6日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价196.6美元/吨，周环比下跌11.8美元/吨。

动力煤矿井产能利用率周环比下降，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至6月6日，样本动力煤矿井产能利用率为95%，周环比下降1.1个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为84.65%，周环比下降0.8个百分点。

沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至6月5日，沿海八省煤炭库存较上周上升49.80万吨，周环比增加1.49%；日耗较上周上升0.70万吨/日，周环比增加0.41%；可用天数较上周上升0.20天。内陆十七省：截至6月5日，内陆十七省煤炭库存较上周上升64.00万吨，周环比增加0.76%；日耗较上周上升33.00万吨/日，周环比增加11.76%；可用天数较上周下降2.90天。

化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比下降。化工周度耗煤：截至6月6日，化工周度耗煤较上周上升8.41万吨/日，周环比增加1.22%。高炉开工率：截至6月6日，全国高炉开工率83.6%，周环比下降0.31百分点。水泥开工率：截至6月6日，水泥熟料产能利用率为61.0%，周环比下跌0.3百分点。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。

本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为95%(-1.1个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为84.65%(-0.84个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升33.00万吨/日(+11.76%)，沿海8省日耗周环比上升0.70万吨/日(+0.41%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升8.41万吨/日(+1.22%)；钢铁高炉开工率为83.56%(-0.31个百分点)；水泥熟料产能利用率为61.01%(-0.29个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报611元/吨(-2元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1290元/吨(-30元/吨)。值得注意的是，当前旺季开端电厂日耗略显平淡，但随着气温逐渐升高，未来电厂日耗有望迎来季节性上升，火电发电增速或由负转正。此外，在近期产地安全检查持续高压和煤价负反馈影响下，供应端或呈现继续收缩趋势。我们认为，伴随着供给端收缩趋势，当前煤炭价格或企稳运行，未来随着旺季逐步深入，需求潜力仍有释放空间，煤炭价格或迎来企稳回升。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-20%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。

转自：黑金新视野