事件：国家统计局公布2024 年12 月份能源生产情况。

        2024 年原煤产量47.6 亿吨，同比+1.3%。据国家统计局数据，2024 年12 月，规上工业原煤产量4.4 亿吨，同比增长4.2%，增速比11 月份加快2.4 个百分点；日均产量1415.6 万吨。进口煤炭5235 万吨，同比增长10.9%。2024 年，规上工业原煤产量47.6 亿吨，同比增长1.3%。展望2025 年，考虑到2024 年上半年山西集中减产影响以及我们对明年煤矿产能投放情况的梳理，我们预计2025 年动力煤供应量约33.4 亿吨，同比增长1.4%；对应2025 年有效供应量约39.4 亿吨，同比增长1.4%。

        2024 年原煤进口5.4 亿吨，同比+14.4%。根据国家统计局公布的数据显示，2024 年12 月份，我国进口煤炭5235 万吨，同比增长10.9%，2024 年，我国进口煤炭5.4 亿吨，同比增长14.4%。展望2025 年，参考普氏等预测数据，考虑到2024 年动力煤进口依赖度过高、人民币贬值趋势以及地缘政治等影响海外天然气价格阶段性上涨带来天然气替代性性价比趋弱等因素，我们预计动力煤进口或稳中有降，难超预期，全年水平或在3.85 亿吨左右，同比下滑4.9%。焦煤进口方面，考虑到目前焦煤价格已跌至18 年水平，蒙煤或因销售不畅倒逼进口量有所下滑，海运焦煤价格出现倒挂，因此我们认为2025 年进口压力有望缓解，预计全年进口量较2024 年变化不大。

        2024 年火电发电量63438 亿千瓦时，同比+1.5%。12 月份，规上工业发电量8462 亿千瓦时，同比增长0.6%；规上工业日均发电273.0 亿千瓦时。2024 年，规上工业发电量94181 亿千瓦时，同比增长4.6%。分品种看，12 月份，规上工业核电、太阳能(4.390, -0.05, -1.13%)发电增速加快，火电由增转降，水电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比下降2.6%，11 月份为增长1.4%；规上工业水电增长5.5%，11 月份为下降1.9%；规上工业核电增长11.4%，增速比11 月份加快8.3 个百分点；规上工业风电增长6.6%，11 月份为下降3.3%；规上工业太阳能发电增长28.5%，增速比11 月份加快18.2 个百分点。

        2024 年粗钢累计产量10.05 亿吨，同比-1.7%。根据国家统计局数据，2024 年12 月，中国粗钢产量7597 万吨，同比上涨11.8%，2024 年粗钢累计产量100509万吨，同比-1.7%。截至2025 年1 月10 日当周，247 家样本钢厂日均铁水产量224.4 万吨，同比上涨1.6%。短期来看，焦煤供应将呈现明显下滑趋势短期市场分歧略大，有锁定收益、避险需求。本轮牛市以来，煤炭板块严重跑输，补涨效应存在。（2）24 年12 月2 日10 年期国债收益率跌破2%，自上而下资产配置角度而言，有回补需求。

转自：新浪财经