动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨%。港口动力煤：截至1 月11 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价767 元/吨，周环比上涨2 元/吨。产地动力煤：截至1 月10 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价780 元/吨，周环比上涨30.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）610 元/吨，周环比上涨3.6元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）631 元/吨，周环比上涨7.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至1 月11 日，纽卡斯尔NEWC5500 大卡动力煤FOB 现货价格89.8 美元/吨，周环比持平；ARA6000 大卡动力煤现货价103.0 美元/吨，周环比下跌10.9 美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价82.0 美元/吨，周环比下跌1.5 美元/吨。
炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比下降。港口炼焦煤：截至1 月9 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1530元/吨，周持平；连云港(3.580, -0.02, -0.56%)山西产主焦煤平仓价(含税)1634 元/吨，周持平。产地炼焦煤：截至1 月10 日，临汾肥精煤车板价(含税)1420.0 元/吨，周环比下跌10.0 元/吨；兖州气精煤车板价1120.0 元/吨，周环比持平；邢台1/3 焦精煤车板价1450.0 元/吨，周环比持平。国际炼焦煤：截至1 月10 日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价206.9 美元/吨，下跌5.1 美元/吨，周环比下降2.41%，同比下降40.90%。
动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井产能利用率周环比增加。截至1 月10 日，样本动力煤矿井产能利用率为97.6%，周环比增加2.1 个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为88.68%，周环比增加9.8 个百分点。
沿海八省日耗周环比下降，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至1 月9 日，沿海八省煤炭库存较上周下降31.10 万吨，周环比下降0.88%；日耗较上周下降7.40 万吨/日，周环比下降3.37%；可用天数较上周上升0.40 天。内陆十七省：截至1 月9 日，内陆十七省煤炭库存较上周下降191.40 万吨，周环比下降2.01%；日耗较上周上升19.90 万吨/日，周环比增加4.84%；可用天数较上周下降0.90 天。
化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率周环比下降。化工周度耗煤：截至1 月10 日，化工周度耗煤较上周下降0.98 万吨/日，周环比下降0.14%。高炉开工率：截至1 月10 日，全国高炉开工率77.2%，周环比下降0.92 百分点。水泥开工率：截至1 月10 日，水泥熟料产能利用率为46.0%，周环比上涨2.4 百分点。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为97.6%(+2.1 个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为88.68%(+9.8 个百分点)。需求方面，内陆17 省日耗周环比上升19.90 万吨/日(+4.84%)，沿海8 省日耗周环比下降7.40 万吨/日(-3.37%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降0.98 万吨/日(-0.14%)；钢铁高炉开工率为77.18%(-0.92 个百分点)；水泥熟料产能利用率为45.99%(+2.37 个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500 煤价收报767 元/吨(+2 元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1530 元/吨(持平)。值得注意的是，春节临近产地部分民营煤矿和下游工厂将陆续进入停工放假状态，煤炭市场或呈现供需双弱格局。北方港口库存已降至2500 万吨左右，考虑发运倒挂和下游采购意愿仍然较弱等因素，我们预计节前库存或趋于平稳，煤炭价格或企稳运行。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变（市场价中枢＞800 元/吨，中长协≈700 元/吨）、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE 为10-20%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB 约1 倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭价格小幅下跌及担忧四季度煤企业绩，叠加市场风格切换下煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。
转自：新浪财经
